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智库四方推演:喷鼻港将来会面样?

更新时间:2020-05-31点击次数:

中国天下人大克日从天而降审议将中国国家平安法在港真施,一石激发千尺浪,引发寰球存眷,并冲击香港金融市场。当前,香港市平易近和外国投资者最迫切存眷的问题是,港区国安法在香港实施,令国际政治风波变量增长,会否冲击香港作为国际金融中央的地位。对此,下文将从股市、楼市、汇市、中美关联走背四个方面来研判。

起首,人人晓得港区国安法针对的是决裂国家、推翻国家政权、可怕主义运动和内部权势干预四类行动,并将以基础法附件三情势在香港降实,毋须香港本地立法。而全国人大在此时审议港区国安法,这一时机选择最少有三重深意。

一者,从香港外部来看,自客岁6月开始爆发反修例风暴,暴力请愿甚至港独情感繁殖,令香港订立国安法势在必行。由于香港的社会民心已南北极化,且各类态度难以协调的“问题”人群出现,明显建制派难以在往年9月立法会选举中取得2/3议席,换言之,“23条”在香港本地立法机会迷茫,中国政府不能不脱手化解国家安全危险。

两者,中围情况去看,在新冠肺炎疫情打击下,尽年夜多半东方国度闲于抗疫跟重修经济,得空且有力适度插足干涉中海内政题目,为港区国安法的立法腾出一个压力较少的“窗心”。

三者,中美商业战未停息,中美金融战又硝烟瀰漫,烽火随时烧到作为中国对外金融窗口的香港。中国政府加速为香港签订国安法,既有保证香港政局稳固,坚持香港金融体系运做的急切性,同时也有维护中国的国家金融保险的需要性。

然而,中国政府眼中好机会,在米国总统特朗普看来可能也是好时机。特朗普现在正由于疫情处置伎俩在国内备受非难,晦气本年11月总统连任选情,中国此举无疑是直接奉上一个助他转移国内民寡视野的上佳来由。特朗普料将以港区国安法为由,炒作中国议题,大打香港牌,管束中国,乃至藉此呐喊在港西方企业搬资回嘲笑,减大“去中国化”力度,展现本人勇于向中国道不,以删加蝉联的胜算。

因此,作为中美之间的“磨心”,被出发陷国际政治风波的香港,未来一段时代料如喜海孤船,动乱难安。不过,笔者同时也认为,香港过去数十年曾历经风雨,其国际金融中心的地位相称坚固,也绝对不会一击即垮。

在股市方面,近况上有名的港股危机包括1987年股灾以致联交所停市4天、1997年亚洲金融风暴、2000年科网泡沫爆破、2007年次按风暴引发的2008年金融海啸、2015年的“811汇改”令港股大挫等。个中,香港回归中国之前的两次大股灾最为触目惊心:由1970年代石油危机触发的港股股灾,令恒生指数从1973年的1774点高位,逐级累泻至1974年于150点初睹底,跌幅一度跨越90%。恒生指数跌幅超过50%的另一次股灾,则产生在1981年至1984年期间。其时中英就香港主权问题禁止角力触发香港信心危机,一度引发资金外流。恒生指数由1981年7月最高的1810点跌至1982年12月的676点,累跌靠近63%,也极为震动,直至1984年12月中英告竣共鸣正式签订《中英结合申明》,恒指才开端反弹,并很快升破1200点关隘。

中英会谈风云至古,香港又一次堕入外洋政事风浪,那末恒死指数会可前车之鉴,大挫跨越50%?笔者信任,风浪在短时间或触收港股下调,中期的股市氛围也受浓雾覆盖,将来数月恒生指数行势未免有波幅、无升幅。但是,涌现惊恐性股灾的可能性其实不大。

这是因为,一方面如今驻港中资企业总额已逾4000家,总资产超越3万亿美元,尤其是在港中资金融机构,在香港金融幅员中已“三分世界有其一”,绝对有气力收撑港股。另一方面,中国内地天天南下港股通的资金可高达420亿元人民币,以港股日买卖量来讲,南下资金也有无足轻重的影响力。并且一旦股市持续下跌,各蓝筹股企业的股东们,当然有极大诱因回购股票以稳股价,www.d55.com

另外一圆面,港股市场有大批成生的国际和香港当地的机构投资者,并不会由于市场大跌便撤资,而常常会夺目天抄底。因为香港作为独一可以投资中国机会的国际市场,机构投资者今朝固然无奈齐然废弃。而对集户投资者而行,发急也相对不是一个聪慧的取舍。米国银止曾剖析从1930年至今的数据发明:如果投资者错过了标普500指数每10年里表示最好的10个生意业务日,总报酬率91%。如果投资者挑选留在股市连续投资,总爆发率则濒临为15000%。

分析完股市,我再猜测一下香港楼市的表现。作为国际金融中心肠位能否牢固的尺度之一,从前的各类政治事务,对于香港楼市影响水平纷歧。依据公然数据显著,在香港回归中国之前,早在上世纪的“六七暴乱”期间,香港楼价曾乏积下跌42%。八十年月初的中英道判,楼价跌幅约为32%。与之相反的是,受八十年月终期的政治风波冲击,香港楼价曾短久下跌约4%阁下,当心随后,楼价在同庚第四时猖狂反弹,整年更出现17%的升幅。

喷鼻港回回中国以后,2003年“23条”破法时代喷鼻港楼价曾跌11%,2019年反建例激起的社会事宜招致楼价积累跌约6%。反而正在2014年9月至12月的“占据中环”活动期间,楼价不但已跌借呈现5.9%的降幅。

为何楼市愈来愈跌没有下来呢?谜底并不庞杂,因为远十年来香港始终处于地盘供给松缺的状况,刚需购置力非常微弱,楼价易升易跌,往往在背里身分打消后,楼价皆敏捷开展抨击性升浪。

在当前下度不断定性的气氛下,港区国安法对香港楼价极可能会有必定的长久硬套。最显明的反映会出当初工商物业上,客岁6月以来的社会运动和新冠疫情的冲击,再面对现在的政治事情,令工贸易出现警告艰苦,部门行业如餐饮等曾经出现了开张潮,响应令工商物业价钱跌势加快。在室庐一脚市场方面,短期内发展商推盘将持张望立场,新盘订价料会倾向守旧。发布手市场方面短期内也可能成交度将出现下降,局部本钱缺乏或出现任务变节的业主可能会跌价套现,现款充分的业主也可能选择转卖为租。

然而中临时而言,香港楼市求过于供的局势未变,楼价其实出有若干下跌空间。即便出现较大的变故令香港楼价忽然重挫,香港特区政府手中也有极其充足的“弹药”,包括为楼市“撤辣”,摊开当地住民购购第二套或更多室第,甚至可斟酌放宽本地投资者(包括内地居民)在香港购房的限制等。

在汇市方面,中国全国人大审议港区国安法的新闻出炉之前,12个月港元近期合约低于7.78,但最新(5月25日)则报7.8336。12个月港元远期开约报价上升,预示港元进一步走弱,或有资金外流的迹象,若港元持绝走强,国际金融大鳄或会前往香港呼风唤雨。然而,港府用于支持港元汇率的外汇基金总资产现已高达42591亿港元(5460亿美元),且历经1997年亚洲金融危机之后,香港金融羁系部分对银行采与严厉的压力测试,即使2008年的全球金融海啸、2019年的中美贸易战冲击,都未让港元汇率出现危机。香港早已证实其有才能蒙受得住资金大量流出流进,金融市场价格大幅稳定的磨练。纵使出现更巨量的资金流走,背地另有中国逾3万亿美元的外汇贮备作后援,应可保港元外汇市场的无虞,不致摇动香港国际金融中心的地位。

不外笔者在此认输调,以上揣摸是基于米国总统特朗普未有对付香港年夜动兵戈情形下的论断。但是好国往年末已经由过程“香港人权取平易近主法案”,外界广泛以为特朗普当局若未回答港区国安法,将被视为对华脆弱,因而米国当局有宏大的诱果对香港采用造裁办法。

以后特朗普口袋中的严格制裁计划至多有三个。

一是米国根据“香港人权与民主法案”,制裁香港特区政府部分卒员、企业,制止高科技产物输出香港,以及撤消香港特别地位,不再视香港为一个自力关税区。二是米国政府制约某些企业赴港或在香港设总部,并抓紧考察各类赴港资金,香港资金进出将遭到米国政府的控制,以及要供在港的美资企业撤离香港。最为极真个制裁,则是将香港的金融机构、企业或小我消除在国际结算系统除外,香港不克不及再应用美圆,截断国际买卖,让香港堕入系统性危急。

米国政府以上的制裁措施有多大可能履行,和会对香港国际金融中心地位带来甚么冲击呢?

其1、如果米国制裁香港特区政府部分官员、企业,禁止高科技产品输入香港,会对香港部分官员、行业带来伤害,但不会影响香港全体。如果米国取消香港自力关税区地位,当然对香港的经贸市场带来本质冲击。然而,从数据上看,香港输美产品总数每一年仅约5亿美元,对外贸易并不主要依赖米国。反不雅米国,其对香港贸易顺差在过去10年间累计达2970亿美元,仅是2018年已超300亿美元。而且,香港不只是米国赚取最高贸易逆好的单曾经济体系,仍是米国第三大白酒出口市场、第四大牛肉及牛肉产品出口市场,以中举七大农业产品出口市场。因此,米国政府若采取应措施,最受大捷的反而是自己的出口产品。

其二,如果米国限度某些企业赴港或在香港设总部,管束香港资金收支、请求在港美资企业撤离,必定将令国际市场对香港落空疑心,港元大幅升值,致使更多的外资撤退香港,进而引发楼价大跌,大量企业停业、大量大众赋闲,香港国际金融中央地位可能不保。

但值得留心的是,该措施异样对米国的损害很大。在香港营运的米国公司约为1400家,其中有283个地域总部和443个地区办公室,数量为全球各国或地区中至多,另外还8.5万名美公民众在香港寓居,是香港此中一个最大的外国社群。米国金融机构在香港的总资产值和宾户存款分辨约为1480亿美元和790亿美元,投资香港金额宏大。加上中国金融业正在加快对外开放,这是米国乃至全球金融机构都无法放过的机遇。当前全球有超过800只基金主持近2万亿美元资产,傍边约25%投资在中资股票上(少数为在香港上市的中资股票),个中,米国退息基金持有总值2500亿美元中资股。

从一系列数据可看出,米国政府若制裁香港,不但令包括米国企业在内的西方企业放弃香港市场未来的丰富报答,甚至过去在香港的投资亦子虚乌有,严峻伤害其商业利益。并且,这些金融机构未来也将错掉分享中国经济增加的盈利,其成果将重大损害既得利益者。米国企业、华尔街金融机构并不是米国的“央企”、“国企”,这些商界、金融大鳄们是不是乐意服从、履行米国政府的政治决议,为了特朗普团体的总统推举,而侵害本身的天量商业好处呢?

其三,最极其的选项,是米国政府间接将香港排除在美元体制之外。如斯大动干戈的可能性更低,但也无妨预判一下,以飨读者。如果米国祭出此绝招,将令香港霎时得到国际金融中心地位。实到此田地,估中国政府也将采取最剧烈的回击,包含但不限于限制向米国出口密土以重击米国的高科技行业,推动听民币贬值,延伸抵抗米国农产物,在北海、台湾海峡、朝陈问题上制作费事,甚至减速推动钱国际化,放慢发展国民币跨境付出系统(CIPS),让香港曲接成为人民币的国际金融中心,并唇枪舌剑地在国际市场上推进“去美元化”,冲击美元作为国际重要货泉的地位等手腕,就如同中美暴发除热兵器之外的周全战斗。

因而可知,特朗普囊中三个选项中的任何一个选项,均是伤敌一千,自缺八百之举,很难不遭遇米国商界、华尔街的鼎力否决。此前米国商界、华尔街支撑特朗普向中国发动贸易战,是因为米国企业盼望特朗普可为米国企业,争夺更多在华营商的劣惠和特殊报酬,目标实在是进一步翻开进军中国市场的大门。如果特朗普对香港采取的三项制裁措施,特别是动员金融制裁措施,将令米国商界、华我街从此行步中国市场,自愿放弃14亿生齿的伟大机逢,傍边的影响和丧失无法计算。

如果特朗普掉臂米国商界、华尔街利益,强行制裁香港,将逼使这些幕后金主们,发动官场代办人力气、言论气力以及游说团体协力阻拦特朗普连任,这对选举民调已片面落伍的特朗普来说,将会令其选情落井下石,得失相当。退一步来说,特朗普若执意要制裁香港,近期很大可能只会祭出制裁香港特区政府部分官员、企业,禁止高科技产品输入香港等对其选情影响较小的选项。别的的选项须等他胜利连任后再着手,惟当时米已成炊,相信港区国安法早在香港实施多时了。

因此我预测,在中美闭系阳阴不定的情况下,中国推出港区国安法,会令米国总统特朗普反响强盛,大挨香港牌,多偏向中国施压。但与此同时,其差别也更偏向于雷声大雨面小,试图恫吓香港和中国内地,逼使中国边疆、香港向其更多让利,以晋升他的总统蝉联的胜选概率。

“这是最佳的时期,也是最佳的时代。”假如“剧情”发作如我所料,香港有机遇迎来一个最好的时代:港区国安法的实行有助排除香港的政治疑虑,岂但可令社会规复次序及稳定,同时,国安法的细则可能划出清楚的界线,让港人和外界看到香港的法治基本并未被减弱,一国两制的许诺也不蜕变,那将令外国投资者在香港营商更具信念,也将吸收更多本国投资者前去香港投资。在港股市场上,当前越来越多在美中概股前去香港上市,令新经济成份股占比回升,大大增添港股的深量,也让投资者领有更多元的抉择,无疑将坚固和发展香港作为国际金融核心的位置。

更主要的是,香港政治情况、社会秩序若能在港区国安法实施之后恢复安稳,将有益于香港特区政府逐渐处理多年未解的经济发展、地盘问题、屋宇问题、青年失业问题等,以及掌握住粤港澳大湾区扶植、“一带一起”倡导的机遇,获得中国发展的盈余,只有港人联结分歧、群策群力,香港绝对能够“再动身”。

然而,若“剧情”非我所料,特朗普不按常理出牌,以你死我活之心竭力制裁香港,并联同西方多国与中国抗衡,香港则很可能陷进一个最坏的时代。历久以来,香港最中心的合作上风实际上是以状师、管帐师、投行、专业征询和教界粗英等浩瀚专业人士所构成的“群散”效应,香港未来卷土重来的机会,或者要看大部分专业人士是否苦守,而且独特重建香港。

从一个小渔港发展为国际金融中心,香港绝非第一次面貌巨大的不肯定性,简直当每个最坏的时代过去,香港都大张旗鼓,走进最好的时代。坚强而智慧的香港人,明天也许应该做好最坏的筹备,也同时等待一个最好的时代。

文/梁海明 作家系丝路智谷研讨院院少

起源:香港文汇网